哪些行业会成为做空重灾区

哪些行业会成为做空“重灾区”

“短期而言，转融券推出的标的品种不易被做空”首创证券研发部副总经理王剑辉的这一观点得到了多位分析师的赞同。但市场对“全面做空时代”开启的担心并未消除，与此同时，一部分投资者也期待着做空机制下的盈利机会。那么，这些机会潜藏在哪里？　　分析师表示，系统性做空会呈现阶段性变化，具体行业还应该结合市场、政策情况分析。目前来看，估值较高的有色金属行业、受政策波动影响较大的周期类行业、容易出现“黑天鹅”的食品行业均有被做空的可能。　　做空有阶段性、波动性特征　　兴业证券发布的融资融券报告中提到，很多券商预期转融券开闸以后，融券规模并不会迅速放大，因此，券商将根据以往经验，筛选出活跃度较高的券种，向证金公司借券，而不会将目前标的券范围内的全部券种一起借来。换句话说，融券做空不会全面撒网，而是有所侧重。　　在做空机制较为完善的美国，食品、公共卫生等行业因为其突发“黑天鹅”事件的概率较大而经常受到做空资金的狙击，不少投资者猜测A股市场也会这样。“哪些行业会成为系统性做空的对象不能一概而论，这需要和国情结合，存在阶段性的变化”，王剑辉对上述问题提出了自己的看法，并举出几个例子：交运行业在外围环境、局势紧张的时候存在较大风险，容易被做空；公共卫生行业在出现疾病流行的时候或会受到冲击；银行、保险金融系统存在的风险被启动后，也容易成为系统性做空标的。但王剑辉表示，这些做空对行业而言并非长期的，而是具有阶段性、波动性特征。　　记者从2月中下旬的融资融券额中发现，金融服务行业排在融券卖出量首位，其次是房地产，此后依次是有色、交运设备、采掘等行业。但上述数据显示，目前融券看空行业不具有明显倾向性。对此，一位不愿具名的融资融券分析师认为，由于市场的阶段性变化，做空力量也会随之移动。　　高估值、重污染行业要留意　　那么，如何找到这些阶段性变化，从而发掘容易被做空的行业？上述分析师表示，结合目前情况来看，容易被做空的行业为有色金属、周期行业和食品行业。有色金属行业估值较高又属于大宗商品，存在较大的做空可能；周期性行业受经济运行影响较大，做空的时机容易把握；容易出现“黑天鹅”事件的行业，如食品行业，一旦事发，标的较为明确。　　有数据显示，转融券推出当日，沪深A股最新市盈率为15.16倍，而金属与采矿行业市盈率为24.04倍，其中多种金属与采矿行业市盈率为28.05倍，较沪深A股静态市盈率高出近一倍，行业所属公司，如云南铜业因估值过高也受到了机构的注意。万联证券下调公司评级，高华证券甚至直接给出了“卖出”评级，并称“业绩符合预期，估值仍不具有吸引力，卖出”。其认为，当前该股相对行业的溢价率达到了61%；公司2013年的市净率为3.1倍，也显著高于铜子行业平均的2.3倍；给予公司“卖出”投资评级。　　实际上，有色金属除了估值较高外，还属于重污染行业。有报道称，一些重污染行业，环保投入长期不达标的企业，容易爆出污染事故，这将成为引爆上市公司股价下跌的导火索，相关股票也容易成为做空资金的目标。而报道提到的标的企业分别有紫金矿业、包钢稀土、江西铜业、铜陵有色。其中紫金矿业曾于2010年7月3日发生过严重污染事故。据报道，紫金山铜矿湿法场污水池渗漏流入汀江，导致汀江部分河段污染及大量网箱养鱼死亡。紫金矿业因此停牌并公告渗漏环保事故，复牌后，股价从停牌前的5.97元最低跌至74.97元，跌幅高达16.75%。　　“黑天鹅”频出行业风险大　　周期行业中，房地产是融券卖出量最多的行业。业内人士分析认为，房地产受到政策调控的影响较大，而最近“国五条”等利空消息加大了市场对地产趋冷的预期，而国务院提高二套房贷首付和利率后，房地产被做空的概率进一步加大。有统计显示，在2010年国务院强力调控下，房地产进入调整期，2010年4月19日，房地产板块跌幅达到7.5%，“招保万金”四大龙头股跌幅超过8%，调控政策的出台使房地产股在很长一段时间领跌大盘。　　除了房地产，周期行业中与房地产紧密相关的水泥、建材，同样存在联动作用。当投资力度减小，建设放慢，水泥、建材行业的景气度也随之下降，这时易受到做空力量的关注。此外，容易出现“黑天鹅”事件的食品、医药行业，从国外、国内的历史数据来看，一旦出现“黑天鹅”，相关上市公司股价必然大跌。三聚氰胺事件、毒胶囊事件、“瘦肉精”事件等都曾引起了A股市场相关公司股价大幅下跌。可见，食品、医药等与消费者健康、安全紧密相关的行业，不仅时刻在媒体的关注之下，也是做空力量随时瞄准的标的。　　值得一提的是，在去年“塑化剂”事件中大跌的白酒行业，也容易受政策的影响，尤其是高端白酒消费对政策影响更加敏感。近期“节约之风”的推行，高档白酒首当其冲。而这正是食品饮料登上2月下旬集中融券对象榜的主要原因之一。

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