饮料行业：白酒企业提价序幕即将拉开

维持9月27日《超配时机来临——饮料行业点评》中的观点，鉴于旺季来临、08年业绩加速增长等八条理由，我们坚定认为07年四季度至08年一季度饮料（酒）行业将跑赢大盘，建议超配。

消费升级拉动高档白酒需求持续增长，白酒企业提价序幕即将拉开，因开拓团购而导致产品供不应求的五粮液有望成为首家提价公司，泸州老窖和贵州茅台后续也有望跟进。目前50多度五粮液、国窖1573、茅台出销售公司的价格分别为318元、388元和358元，后续提价幅度预计约为10%、13%和16%，而产品价格普涨对盈利的弹性由大到小依次为五粮液、泸州老窖、贵州茅台，据测算，产品价格全线提价1%时五粮液、泸州老窖、贵州茅台的净利润能分别提升3.8%、3.5%和1.7%。

白酒行业加速增长。最新统计局数据显示，07年1-8月，白酒行业实现销售收入734.25亿元，同比增长33.63%，增速较1-5月有所加快。

1-8月毛利率为36.11%，同比上升1.2个百分点，而三费比率同比略有下降。这些因素共同促使利润总额同比上升59.4%，增速较1-5月上升了24个百分点。

考虑前期涨幅、最新估值、成长性、近期可能的催化剂等因素，目前时点我们主要看好五粮液认购权证、泸州老窖、张裕、五粮液、贵州茅台等。

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