【资讯】谢百三仓位永远不要满几百倍市盈率的股是鸦片

谢百三：仓位永远不要满 几百倍市盈率的股是鸦片

那些几百倍市盈率的股票是鸦片，冰毒，应远离。像贵州茅台、用友软件(当时名)、苏宁电器(当时名)上市后涨10倍、几十倍，怕什么？

===本文导读===　　谢百三：仓位永远不要满 几百倍市盈率的股是鸦片

A股连续巨震调查：公募高仓位坚守 私募玩波段　　　　　5000点之上 知名私募仓位降至三成半　　===全文阅读===　　谢百三：仓位永远不要满 几百倍市盈率的股是鸦片　　　　　　6月18日，国家统计局发布的数据显示，5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有20个和37个，房价环比上升的城市数量有所增加，一线城市涨幅明显。上海5月份新建商品住宅价格环比上涨2.6%，二手住宅环比上涨2.2%。中国一线城市的房地产市场全面回暖。据测算，5月份北上广深4个一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比普涨，4个城市环比平均分别上涨3.0%和3.8%，这是个令人欣慰的好消息。　　在房市开始走冷的时候，我曾上书克强总理，讲到了日本的前车之鉴，日本房市从10点，十多年后涨到110点，以后又跌到了20点，股市也从3.89万点跌到7000点，结果导致日本1000家银行倒闭250家，经济一片萧条，失业率很高，政局不稳，20年中换了十五位首相。　　房地产市场的情况正如俞正声在看了笔者6篇博客文章后的两次批示中指出那样，房地产市场急涨大涨很不好，急跌大跌也不好，会影响民生与经济。我们的目标是稳定。(大意如此，他秘书来电告知).　　现在很多人希望房价大跌，自己可以买得起房，其实房地产产业连着钢铁，水泥、家具、汽车等42个产业，房地产市场如像日本这样大跌20年，痛快是痛快，但大学生很可能毕业就失业，生活更糟，就业问题是民生重中之重，故房地产市场如果稳定下来，中国经济6.5—7%的速度就能得到保证。因此，央行报告说，2季度中国经济可能着底回稳，令人欣慰。(肖刚不同意经济越冷股市越热的观点，认为牛市是中国经济还好的反映，这说明肖刚是希望牛市的。)　　北上广深的房价难跌易涨，这我们早就判断过，说这四个城市是中国最好的大都市，应是当之无愧的。　　正如王石所言，北上广深的房价是怎么少涨慢涨的问题，因为最好的资源全集中在这几个城市！　　故一线城市房价回暖完全可以理解，它将使全国70多城市房价都稳下来，对全国经济，股市都好。　　本周股市陷入深幅调整令人痛心。　　在国泰君安发新股的冲击下，中国股市出现大幅向下调整，到周五已累计下跌700点。　　特别令人不安的是盘子很大的中国中车从35.64连续下跌到20.08元，并拖累一些大盘股。中国中车从长远看应该还是可以的，但前期炒得太高，加之盘子超大，一旦形成熊股，就下跌不止。并拖累大盘，给人以心理压力。　　这次，银行、证券、大盘蓝筹股都跌得惨不忍睹。市场盛传“中级调整”，有人说要跌1000点，也有人说跌到4100点的，甚至有人认为牛市结束了。　　我感觉主要还是利用发新股做一次较深的中级调整。但这种跌法，是中国股市历史从未见过的，跌得快，跌得凶，损失很大；与融资放大有很大关系，很多借钱放大的人像赌博，已慌不择路，不顾一切地逃跑。管理层真的要小心了，股市真的走熊，是拉也拉不起来的，这次中国核电、国泰君安连续抽血，对市场实质性伤害很大。　　希望能早日止跌回稳。管理层发新股不要狂轰滥炸！牛市要呵护！　　希望立即停发大盘新股一段时间，中国证监会要采取紧急行动，阻止牛市转熊。　　最后，与一些股市传奇人物通了电话，告知如下。　　确有人4600点全部退出，做股指期货套利了(但是是个别人).　　但大多数人认为：中期底部应不远了。即使跌到4000点又怎么样？甚至有人分析认为：周五大量逃跑的是散户和融资的个人大户；而机构却在人们恐慌中悄悄大量买进。相当多的机构人士认为牛市在调整后仍会继续向前，多方不会就此认输，政府也不愿重回熊市。　　对于投资者来说最重要是：　　1、仓位永远不要满！融资放大是双刃剑，此举中国本来不应搞，中国股市这么大发新股，怎么敢让人放大。　　2、股票一定要选绩优股，有真正实质性利好的。那些几百倍市盈率的股票是鸦片，冰毒，应远离。像贵州茅台、用友软件(当时名)、苏宁电器(当时名)上市后涨10倍、几十倍，怕什么？　　3、货币政策没有改变！央行报告说2季度经济可能见底，这话常讲，何以风声鹤唳。降准可能仍较大。　　祝大家端午节快乐。（来源：金融投资报）

A股连续巨震调查：公募高仓位坚守 私募玩波段　　　　　在机构心目中，上证5000点和创业板 3500点是一个非常重要的心理关口，这两个点位相继击破，促使一批追求绝对收益的私募基金、专户 、年金等加速减仓。　　6月17日，上证指数早盘冲上4900点后再次跳水，一度跌逾2%最低下探至4767.22点，创业板指在上涨近2%后翻绿，盘中下挫逾1%直逼3500点。午后，上证综指探底回升，权重股和题材股双双拉升，沪指重回4900点上方，创业板指亦大涨4.20%站上3700点。　　6月15日至17日，上证指数和创业板指短期出现较大的波动，最大跌幅均达到400点。这是牛市向上趋势的技术性回调，还是一轮中级调整的开始？　　过去三天，21世纪经济报道记者采访来自公募、私募、专户、保险等不同类型的机构投资者，复盘A股巨幅波动下的机构行为。　　绝对收益资金减仓　　6月15日和16日，上证指数两天下跌5.40%、创业板指更是大跌7.92%，一举击穿20日均线，安硕信息 、全通教育等个股的跌幅更是达到15%至18%。　　“我们没有想到会有这一轮调整。”6月15日下午，一家管理着60亿规模的私募基金投资经理李林(化名)说，就在周末，机构圈都在讨论周一(6月15日)会涨多少点，根本没有预料到会暴跌。　　这天下午3点30分，公募、保险、私募等机构投资者召开例行的投研讨论会，他们得出的结论是市场暴跌反映的是管理层降杠杆与严禁场外配资资金入市的短期利空消息，牛市趋势不变。　　6月16日，沪深两市双双低开，沪指低开后跳水逾1%，盘中失守5000点。随后，金融股拉升带动沪指重返5000点。　　午后，沪指跌幅进一步扩大，盘中一度击穿20日均线，报收4887.43点，最终失守4900点。同期，创业板指低开低走，盘中一度跌破3600点、3500点，最后以3590.67点收盘。　　在机构心目中，上证5000点和创业板3500点是一个非常重要的心理关口，这两个点位相继击破，促使一批追求绝对收益的私募基金、专户、年金等加速减仓。　　“大盘连续两天调整，我们的基金净值自高点回撤达到4.5%，因此将仓位降到70%。”挺浩投资董事长康浩平透露，他们内部的风控规定是一旦基金净值回撤达到5%，就必须减仓30%。　　在本周前两个交易日，减仓幅度达到10%至30%是私募基金、基金专户以及券商自营投资、年金等追求绝对收益投资者的普遍行为。　　“6月16日大盘继续暴跌，我们判断市场进入调整时间，将仓位由80%降至70%以下。”李林透露，他们只是兑现了持仓中浮盈较大的品种，没有出现大规模的减仓。　　“我们都在降仓位。”新价值投资研究总监兼投资经理范波告诉记者，6月9日以来，新价值整体的投资策略是降低仓位。其中，他管理的组合持仓由80%降至50%。　　来自圈内的消息显示，6月11日至16日，管理资产规模超过150亿的展博投资迅速减仓，旗下产品的整体仓位降到0-40%，部分产品的仓位接近10%。　　“私募、专户这些绝对收益的资金，在15日和16日都减仓了。”上海一位新成立的私募基金总经理向记者介绍，私募产品普遍要求回撤幅度不能超过10%，一旦出现5%的跌幅，他们就会主动降低仓位。　　与此不同的是，公募基金经理在这两天很少有人减仓，他们基本还是保持着90%以上的高仓位运作。　　“前面没有预料到市场会调整，现在跌下来再减，意义也不大。”一位有5年投资经验的公募基金经理相信牛市没有结束，选择按兵不动。　　私募入市抄底　　正如大多数参与者都没有预料到这轮调整，16日沪指失守4900点更是让部分机构开始怀疑市场进入中级调整阶段。　　连续两天的暴跌，让市场开始弥漫着一股恐慌的情绪。6月17日上午开盘一个小时，上证综指冲上4900点后再次上演高台跳水，一度下跌115点触及4767.22点。　　创业板指亦在上涨近2%后翻绿，盘中下挫逾1%直逼3500点。当市场一片恐慌，多只个股被砸到跌停板时，前几天降低仓位的私募基金跑步入市抄底。　　“我们上午就把股票仓位由五成加到满仓。”6月17日中午12点，凯建宏投资总经理赵立松向记者透露，当天上午10点45分，他们在跌停板抄底买入看好的计算机标的。　　记者采访了解到，凯建宏投资在6月10日和11日将组合仓位从75%降至30%。6月16日尾盘暴跌时，他小幅加仓20%。17日上午，则直接加到满仓。　　“这一轮调整的低点已经出现，后面还会二次回踩，但不会再跌回到17日的最低位置。”赵立松表示，过去三天，上证指数自5176点最低探至4767点，回撤幅度达到400点，已经充分释放风险。　　10点半至11点这半个小时，正是大盘加速跳水的时间段。挺浩投资董事长康浩平也在此时出手，将股票仓位由70%加到100%。　　“沪指早盘跳水超过100点，我们的重仓股急速下跌5个点，就进去捞了一把。”康浩平坦言，他的加仓行为是抱着“试错”的心态，假设大盘企稳回升，增持部分继续持有。若大盘继续下挫，他会选择T+0交易，抛出当天抄底的筹码。　　记者采访了解到，龙腾资产董事长吴险峰同样在17日加仓。他的理由是前面两天的暴跌是管理层查处违规资金，导致市场因技术面和资金面发生比较大的共振，但牛市的方向没有改变。　　在广东私募新价值公司中，有投资经理在17日暴跌时抄底，但在尾盘则抛出筹码，相当于在盘中做了一笔T+0交易。不过，范波则选择继续观望，没有加仓。　　“今天是缩量反弹，反弹的力度不是很强，成交没有放量。”范波说，他倾向于认为市场还没有结束调整，17日只是短期反弹。　　深圳一家上市券商自营部投资经理亦向记者透露，他在17日暴跌时加了一点仓位，但总体持仓还不到50%。等市场反弹几天，他还是会继续降低持仓。　　多空分歧加剧　　6月17日，A股上演深V反转，暂时遏制住了下跌的趋势。但对于三季度的市场走势，机构之间充满分歧。　　“我们觉得牛市还没到头，顶部出现前就应该保持满仓操作。”一位公募基金权益投资部总监陈晨(化名)说，17日中午，一批基金经理聚在一起讨论市场，发现公募普遍没有减仓，但内心非常纠结。　　“大家都知道下半年没有那么好赚钱，但在没有确定牛市趋势结束前，没人敢减仓。”陈晨指出，公募的特点是追求相对收益。只有真正看清楚市场趋势出现逆转，才会动手降低持仓。　　上海一位80后公募基金经理向记者表达了类似的看法。在其看来，牛市过程中出现的技术性下跌，他们只能选择“扛着”。　　“牛市出现10%的回调是正常现象，假设大盘短期跌幅超过10%，我们会重新思考牛市的逻辑。”这位80后基金经理说，本周前两天，沪指跌幅为5.4%，创业板跌幅达到7.92%，公募基金经理只是调整组合结构，但没有减仓。　　基于此，保持高仓位运作的公募基金经理不太关心大盘短期趋势是震荡还是向上突破，他们更关心的是组合配置的方向。　　“我们中午讨论的结论是等市场跌到位了，还得搞互联网+金融 ，这是牛市中弹性最大的品种。”陈晨介绍。盘面显示，17日下午，互联网+金融是反弹中最强势的品种，东方财富 (300059.SZ))、银之杰 (300085.SZ)等一线龙头股涨停。　　相比公募基金乐观的态度，私募基金对未来市场的趋势相对谨慎，他们普遍认为市场在未来两三个月还会延续震荡调整的态势。　　“支持市场长期牛市的逻辑依然成立，但有些边际力量在减弱，例如货币政策的宽松力度。此外，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了”挺债市，冷处理股市“的微妙变化。”博道投资一位投资经理表示，再疯的牛也会累，现在进入了市场的中场休息时间。　　一位经历过2006年牛市的私募总经理说，他坚信牛市还没到头，但未来两个月市场将以调整为主，上证指数可能下探至4500点，创业板则可能调到3200点。　　“17日股指虽然收涨，但重心继续下移。近期多空分歧很大，大盘继续走主升浪行情的阻力比较大。”前述私募基金总经理预计，过去三天盘中剧烈波动的情形，将会频繁出现。（来源：21世纪经济报道）

5000点之上 知名私募仓位降至三成半　　近日，首家挂牌新三板的阳光私募基金——思考投资掌门人岳志斌在朋友圈中表示“减仓了”，引发众多阳光私募同行和投资者的关注。　　《金证券》记者注意到，沪指站上5000点之后，阳光私募们的投资策略分歧进一步加深。　　有人满仓操作，有人大举减仓。国内某知名阳光私募人士在接受记者采访时直言，5000点之后，投资者面临的将是策略改变和心理素质上的双重考验。　　思考投资高调减仓　　“减仓了，还有35%左右的仓位。”近日，岳志斌在朋友圈中发布了这样一条简短的信息。 　　《金证券》记者了解到，思考投资从2014年3月开始满仓操作至今，业绩十分抢眼。融智评级收录的业绩数据显示，思考一号近一年来收益率达到了115.81%。　　岳志斌在发出这条信息后，立马遭到同行、投资者们的关注和追问。他解释：“不为什么，只为让利润飞，本金先离场休息一下。”　　岳志斌补充，虽然仍然看好资金推动牛市下半场，但是觉得要中场休息一下，这次减仓到35%，此后一直都将在35%-70%滚动操作，不再满仓操作。“现在也知足了，留一部分利润给别人赚吧。”　　星石投资仍然满仓　　和思考投资大幅减仓形成明显对比的是知名私募星石投资。　　《金证券》记者从星石投资了解到，他们是从去年年底开始满仓操作的，目前仍坚持满仓操作策略。星石投资方面称，“我们认为本轮牛市肯定能够突破6124点。”并补充，“仍然看好具有成长性的大消费类股”。　　星石投资总裁、首席策略师杨玲在最近一次公开采访中也给出判断，认为本轮牛市分为上下半场。上半场由资金驱动，大类资产配置转移，巨量资金源源不断涌入股市；下半场由业绩驱动，届时改革效果显现，经济开始复苏，经济结构转型成功预期强烈。　　目前仍处于资金驱动的上半场，预计今年四季度或明年一季度，中国经济会迎来温和复苏，届时牛市会进入业绩驱动的牛市下半场。　　融智评级收录的星石投资23只产品中，业绩最好的是星石分级1号，近一年收益率达到了143.14%。业绩最差的是精英之星石A，近一年收益率为91.08%。　　6300点前雪球仍进攻　　雪球投资是来自广州的阳光私募，在本轮牛市中业绩一度冲进三甲。　　昨日，《金证券》连线雪球投资时，雪球投资方面表示，目前没有减仓的打算，公司的策略是在6300点前仍然采取进攻策略，目前的仓位保持在80%。　　无独有偶，今年的私募冠军倚天投资方面也表示投资策略上暂时没有大的调整，但也有自己的防御线。倚天投资当家人叶飞公开表示，大盘中长期一定突破6100点。　　综合多位私募人士的意见，这些私募大多把风险划定在6100点-6300点，5000点附近的调整对他们影响并不大。　　国内一位知名阳光私募人士表示，大盘越往上走，越考验投资者的选股策略和心理素质。　　“不论是看多还是看空，都应该是在自己的预期、承受范围内进行投资。”上述人士说。（来源：金陵晚报）

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